Financial and investment indicators for accelerating innovation development: Comparison of GII leaders and Ukraine

Abstract

The purpose of the paper is to determine the causal relationship between financial and investment indicators and the level of innovation development in GII leading countries and Ukraine. For a sample of 10 leaders in GII-2022 and Ukraine for 2011–2020, a correlation analysis was conducted based on the following indicators: the value of GII, foreign direct investment (net inflows), domestic credit to the private sector, ease of getting credit, protecting minority investors, and real interest rate. A positive relationship (with moderate/high strength) between innovation development and foreign direct investment has been proven in 7 out of 11 countries with a time lag of 0-2 years; domestic credit to the private sector – in 6 countries (lag of 0-3 years); and protecting minority investors – in 9 countries (lag of 0-2 years). For other indicators, the relationship is negative. Through VAR-modelling and Granger test, it is proven that the change in the value of foreign direct investment causes the change in the value of GII in 6 countries (bidirectional causality exists only in Ukraine); domestic credit to the private sector – in 6 countries, protecting minority investors and real interest rate – in 2 countries, and ease of getting credit – only in Switzerland. Tie results show that foreign direct investment and domestic credit to the private sector are the reasons for increasing the level of innovation development and have potentially the highest influence. In Ukraine, compared to GII leaders, only the factor of foreign direct investment is identified as a cause of innovation development. Метою статті є визначення причинно-наслідкового зв’язку між фінансово-інвестиційними показниками та рівнем розвитку інновацій у країнах-лідерах GII та Україні. Для вибірки з 10 лідерів GII-2022 та України за 2011–2020 рр. було проведено кореляційний аналіз за такими показниками: значення GII, прямі іноземні інвестиції (чисті надходження), внутрішній кредит приватному сектору, легкість отримання кредиту, захист міноритарних інвесторів і реальна процентна ставка. Позитивний зв’язок (з помірною/високою силою) між розвитком інновацій та прямими іноземними інвестиціями було доведено в 7 з 11 країн із часовим лагом 0-2 роки; внутрішній кредит приватному сектору – у 6 країнах (лаг 0-3 роки); захист міноритарних інвесторів – у 9 країнах (лаг 0-2 роки). За іншими показниками зв'язок від'ємний. За допомогою VAR-моделювання та тесту Грейнджера доведено, що зміна вартості прямих іноземних інвестицій спричиняє зміну величини GII у 6 країнах (двонаправлена причинність існує лише в Україні); внутрішній кредит приватному сектору – у 6 країнах, захист міноритарних інвесторів і реальна відсоткова ставка – у 2 країнах, а легкість отримання кредиту – лише у Швейцарії. Зрівняльні результати показують, що прямі іноземні інвестиції та внутрішні кредити приватному сектору є причинами підвищення рівня інноваційного розвитку та мають потенційно найвищий вплив. В Україні, порівняно з лідерами GII, причиною інноваційного розвитку визначено лише фактор прямих іноземних інвестицій.